Psicologia do trading:
porque falhas com dinheiro real e não em demo
Em demo o teu plano funciona. Pões dinheiro real e deixas de o cumprir. Não é falta de disciplina abstrata: são quatro mecanismos concretos, bastante estudados, que se ativam quando o dinheiro é teu.
Aqui estão os quatro, o que dizem os dados sobre cada um, e a parte honesta: o que se pode treinar sem pôr dinheiro e o que não.
Cortas os ganhos e deixas correr as perdas
Chama-se viés de disposição e é o melhor documentado de todos. Odean mediu-o com as operações reais de dez mil contas: os investidores particulares vendem as suas posições ganhadoras muito antes das perdedoras, e fazem-no de forma sistemática.
A mecânica é simples. A operação que vai bem produz vontade de assegurar o lucro, porque fechar em verde sente-se como ter acertado. A que vai mal produz vontade de esperar que volte, porque fechar em vermelho sente-se como ter-se enganado, e enquanto não fechas não te enganaste por completo.
O que produz na conta
Muitos ganhos pequenos e poucas perdas enormes. A curva sobe devagar e desce de uma vez. Com duas dessas por mês apaga-se tudo o resto, e o pior é que a tua percentagem de acerto é boa: podes acertar 65% das vezes e perder dinheiro.
O que fazer
Decidir as duas saídas antes de entrar: onde se corta e onde se recolhe. Se a decisão está tomada antes, não há nada para negociar depois. E se a tua plataforma o permitir, meter as duas ordens coladas à entrada.
Perder dói aproximadamente o dobro de ganhar
Kahneman e Tversky mediram-no em 1979 e valeu-lhes o Nobel: a dor de perder pesa cerca do dobro do prazer de ganhar a mesma quantia.
Não é uma metáfora. É uma assimetria na forma como valorizamos, e tem consequências diretas num ecrã de trading:
- Uma posição em vermelho aguenta-se mais do que o plano diz, porque fechá-la torna a dor real e irreversível.
- Uma posição em verde fecha-se antes do tempo, porque vê-la voltar a zero dói mais do que agrada que continue a subir.
- Depois de uma perda o apetite de risco muda, e não de forma estável: uns bloqueiam e outros disparam.
O que fazer
Um limite de perda por operação e outro por dia, postos por escrito antes de começar e cumpridos como se os tivesse posto outra pessoa. Não se trata de deixar de o sentir, trata-se de que a decisão já esteja tomada quando o sentimento aparecer. Os números estão aqui.
Excesso de confiança depois de acertar
Três acertos seguidos e o tamanho sobe sozinho. Ninguém o decide de forma consciente: sobe-se.
Barber e Odean documentaram a versão longa disto: quanto mais opera um investidor particular, pior lhe corre em líquido, e o que empurra a operar demasiado é o excesso de confiança. No seu trabalho com dados de milhares de contas, os que mais rodavam a carteira obtinham claramente menos do que os que quase não tocavam em nada, uma vez descontados os custos.
Em intradiário o efeito é o mesmo mas mais rápido, porque a boa fase chega numa tarde em vez de num trimestre.
O que fazer
O tamanho sobe-se por estatística, não por uma boa fase: cem operações registadas com a mesma regra antes de tocar em nada. E quando se sobe, um degrau, não o dobro.
A necessidade de recuperar
É o mais caro dos quatro. Depois de uma perda aparece o impulso de entrar outra vez, maior, para voltar a zero depressa.
É exatamente o mesmo mecanismo do jogo de azar, e produz o mesmo: a operação de recuperação não se escolhe pelo gráfico, escolhe-se porque é preciso que saia bem. E como é preciso que saia bem, o stop estorva.
Como se reconhece no momento
- Entras sem que a tua condição se cumpra, "porque está claro".
- O tamanho é maior do que o das tuas últimas operações.
- Olhas mais para o P&L do que para o gráfico.
- Estás a calcular quanto precisas para voltar a zero.
Se te apanhas a fazer duas dessas quatro, a operação é de recuperação mesmo que te digas que não.
O que fazer
Depois de duas perdas seguidas, levantar-se. Tanto faz que a seguinte fosse boa: a regra não está lá para acertar, está para que não te aconteça a outra coisa.
Porque em demo não aparece nada disto
Porque os quatro mecanismos precisam de que haja algo em jogo. Numa conta demo não há, por isso:
| O que acontece | Em demo | A sério |
|---|---|---|
| Aguentar uma perda | Fácil: não dói | Custa, e por isso aguenta-se demasiado |
| Fechar em verde | Deixa-se correr sem problema | Fecha-se antes do tempo |
| Subir o tamanho | Tanto faz, não é dinheiro | Faz-se depois de acertar, sem pensar |
| Passar por cima do stop | Quase nunca aparece a tentação | Aparece cada vez que o preço se aproxima |
Por isso uma estatística de demo está inflacionada por operações que a sério não terias suportado.
O que sim se pode treinar sem dinheiro
Comecemos pelo que não: o medo de perder dinheiro próprio só se treina com dinheiro próprio. Quem te disser o contrário está a vender-te alguma coisa. Por isso o último passo da aprendizagem é sempre real e pequeno.
Agora, há uma parte grande que sim se treina, e é a que decide se o medo te arruína ou apenas te incomoda:
- A rotina de entrada. Olhar para o mesmo, na mesma ordem, sempre. Isso automatiza-se com repetição e depois aguenta a pressão.
- Cumprir o stop. Se em simulador passas por cima dele, a sério também. É o melhor indicador que tens sobre ti mesmo.
- Aguentar sem operar. A maioria das perdas do principiante vem de operações que não era para fazer.
- Fechar a tempo. Com um relógio a correr e um corte no final, fechar tarde paga-se no momento.
- Encaixar uma má fase. Pode provocar-se: joga dez rondas seguidas e olha para o que fazes depois da terceira perda.
Por isso o formato de torneio treina mais do que uma demo aberta sem rumo: há consequência imediata, e o cérebro só aprende quando há consequência.
A rotina que tira decisões
A disciplina não é apertar os dentes. É ter menos decisões para tomar no pior momento. Uma rotina razoável para começar:
- Antes da sessão: escreve o risco por operação, o limite do dia e a única condição pela qual vais entrar hoje.
- Ao entrar: ordem com stop colado. Se não o puderes pôr na mesma ordem, põe-no imediatamente depois, antes de olhar para o preço.
- Durante: olha para o gráfico, não para o P&L. O P&L não te diz nada que já não saibas e ativa os quatro mecanismos de cima.
- Ao fechar: aponta o que fizeste e porquê, numa linha. Sem registo não há aprendizagem.
- Ao acabar: se chegaste ao limite, fecha a plataforma. Não a deixes aberta "a olhar".
Parece de manual e é por isso que funciona: o difícil não é sabê-lo, é fazê-lo na terça-feira às cinco depois de duas perdas.
O teste honesto antes de passar a sério
Antes de pôr dinheiro, olha para estas três coisas nas tuas últimas cinquenta operações simuladas e sê sincero:
- Quantas vezes mexeste o stop contra ti.
- Quantas vezes entraste sem que a tua condição se cumprisse.
- Quantas vezes dobraste o tamanho depois de perder.
Se alguma resposta não for zero, a sério vai ser pior. Não um pouco pior: bastante pior, porque agora dói.
Isso não se arranja a ler mais sobre psicologia. Arranja-se a repetir até a rotina ser automática, e a passar a sério com um tamanho tão pequeno que o medo não possa fazer muito estrago. A ordem completa está aqui.
Perguntas frequentes
Porque ganho em demo e perco a sério?
Porque em demo não dói. Sem dor aguentas posições que a sério fecharias e fechas tarde as que a sério fecharias cedo. A tua estatística de demo está inflacionada por operações que não terias suportado com dinheiro teu.
O que é o viés de disposição?
A tendência para vender o que ganha e ficar com o que perde. Está medido com operações reais de milhares de contas e produz curvas que sobem devagar e descem de uma vez. Combate-se a decidir as duas saídas antes de entrar.
Como se evita querer recuperar depois de uma perda?
Com uma regra mecânica: depois de duas perdas seguidas para-se. Não é para acertar, é para não encadear. E com um limite diário em dinheiro que feche o dia por ti.
A meditação ou o desporto ajudam no trading?
Ajudam a estar melhor, como a qualquer pessoa. O que não fazem é substituir ter o tamanho calculado e o stop posto. Primeiro a mecânica, depois o estado de espírito.
Quanto tempo demora a desaparecer o medo?
Não desaparece, e não devia. O que muda é que deixa de decidir por ti, e isso chega com repetições e com um tamanho suficientemente pequeno para que perder não te mude o dia.
Serve de algo levar um diário de operações?
É o que mais serve e o que menos gente faz. Uma linha por operação: o que viste, o que fizeste e como estavas. Ao fim de cem linhas os padrões saltam à vista, e quase nunca são os que pensavas.
Fontes
- Kahneman e Tversky, Prospect Theory: An Analysis of Decision under Risk (1979).
- Odean, Are Investors Reluctant to Realize Their Losses?: o viés de disposição medido com contas reais.
- Barber e Odean, Trading Is Hazardous to Your Wealth: rotação, excesso de confiança e resultado líquido.
- Chague, De-Losso e Giovannetti, Day Trading for a Living? (2020).
- Hogarth, Lejarraga e Soyer, Kind and Wicked Learning Environments: porque há domínios onde a experiência não ensina sozinha.
A cabeça treina-se com algo em jogo
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